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千味央厨IPO募资扩产背后,毛利率低于同行,财政恶化需“补血”|IPO研究院

  近期,证监会官网显示,千味央厨股份有限公司提交了招股说明书,拟赴深交所上市,召募资金4.37亿元用于子公司新乡千味食品加工建树项目(三期)、总部基地集研发中心建树项目及增补活动资金。

  据《逐日财报》相识,千味央厨于2012年创立于河南郑州,主营业务为面向餐饮企业的速冻面米成品的研发、出产和销售,是中国最早面向B端餐饮企业的速冻米面食品企业之一。

  固然千味央厨的业绩保持上升,但毛利率却一连低于行业可比公司,疫情攻击叠加农产物(000061,股吧)涨价,千味央厨的盈利再度承压,固然以募资扩产作为IPO的来由,但“缺血”或者才是真正的难言之隐。

  市占率不敷6%,销售模式拖累毛利率

  据《逐日财报》相识,千味央厨首创人李伟曾于2007年开办忖量食品,后于2017年尾退出,期间另辟新规模,从C端市场杀入B端市场,在2012年开办了千味央厨。

  财报显示,千味央厨2017年-2019年营业收入别离为5.93亿元、7.01亿元、8.89亿元,归母净利润别离为0.47亿元、0.59亿元、0.74亿元。

  由于新冠肺炎疫情对餐饮行业造成庞大攻击,千味央厨2020年一季度的营收、净利润别离同比下滑约10%、21%。

  固然保持较高的业绩增速,但千味央厨的市占率并不高。广发证券(000776,股吧)研究所的陈诉显示,2018年我国速冻米面成品餐饮渠道收入为122亿元,以此测算,千味央厨的米面速冻在海内餐饮市场的占有率不到6%。

  另外,千味央厨在盈利本领上也远逊色于同行可比公司。2017-2019年,公司综合毛利率为22.63%、23.79%和24.45%,呈相对不变、略有上升态势。

  而同期三全食品(002216,股吧)、安井食品(603345,股吧)、中饮巴比、海欣食品(002702,股吧)、惠发食品(603536,股吧)等同行业可比公司的综合毛利率均值别离为29.96%、30.25%、28.03%,假如和行业龙头三全食品对比,差距则扩大到10个百分点以上。

  《逐日财报》发明,销售模式大概是制约千味央厨利润率程度的要害因素。今朝公司的销售主要分为直销和经销,2017-2019年,千味央厨经销商模式下收入占比和直营模式下收入占比别离为59.41%、40.59%,59.31%、40.69%,58.98%、41.02%,也就是说经销模式占6成,直销占4成。

  而经销模式的毛利率明明较低,2017-2019年,经销模式下毛利率和直营模式下的毛利率别离为19%、27.95%和20.62%,28.41%和21.06%、29.33%,二者之间老是存在8个百分点的差距。

  值得留意的是,原质料支出是速冻面米成品企业的主要营业本钱,上游行业的成长和农副产物价值的变换对速冻面米成品行业的出产、销售有着重要的影响。

  疫情和自然灾害使得本年粮食呈现了差异水平的涨价,这对公司的本钱端造成了必然压力,海内有效需求不敷,在提价空间有限的条件下,千味央厨的利润率大概进一步承压。

  新增八成产能恐难消化,财政恶化需“补血”

  招股书显示,千味央厨此次拟召募不高出4.1亿元资金用于新乡千味央厨食品有限公司食品加工建树项目(三期)和总部基地及研发中心建树项目。三期食品加工建树项目完成后,公司产能将在今朝10万吨的基本上增加到18万吨。

  但千味央厨好像并没有扩大产能的急切需要。千味央厨在2019年方才完成一次扩产,产能由6.4万吨晋升至9.9万吨,增长55%的同时,公司的产能操作率明明下滑,由2018年的100.4%降至2019年的81.29%,新增产能未能完全消化。

  产销率也由2018年的98.9%下降至2019年的94.98%,假如此次在2019年9.9万吨的产能基本上再剧增8万产能,那千味央厨是否真的具备消化这部门产能的本领呢?

  《逐日财报》发明,“补血”也许才是千味央厨想要上市的基础原因。

  从财政报表来看,千味央厨近几年的活动性状况逐年恶化,偿债压力逐年攀升。2017-2019年,千味央厨的欠债余额别离为1.31亿元、1.93亿元和3.32亿元,个中去年活动欠债增长72%,占比已经靠近100%。

  与此同时,公司钱币资金余额为2.3亿元、1.57亿元和0.79亿元,呈逐年淘汰趋势,占活动资产的比例也从2017年的79.98%下降至2019年的30%。

  从偿债指标来看,2017-2019年,千味央厨的活动比率为2.2、1.48和0.8,而行业的平均值别离为1.58、1.63、1.52。千味央厨的速动比率为1.87、1.08和0.41,而行业的平均值别离为1.09、1.2、1.11。

  可以发明,千味央厨已有多项财政指标呈现恶化,公司今朝急需活动资金支持。千味央厨可否乐成上市,改进财政恶化趋势,《逐日财报》将一连存眷。

  声明:此文出于通报更多信息之目标,文章内容仅供参考,不组成投资发起。投资者据此操纵,风险自担。

本文首发于微信公家号:逐日财报。文章内容属作者小我私家概念,不代表和讯网态度。投资者据此操纵,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)

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